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美股估值回落 后市料转向“盈利驱动”
作者:民众期货 来源:民众期货 日期:2018-10-18

  德国贸易银行亚洲高级经济学家周浩就暗示,央行此举有短期不变人民币汇率、中持久成立完美的离岸人民币市场利率曲线的“一举两得”的目标。

  本年以来,伴跟着全球流动性收紧,美股估值正在收缩。数据显示,标普500指数市盈率(TTM)从1月26日的27.65倍降至10月16日的22.54倍,下降18%。道琼斯工业指数市盈率(TTM)也从1月26日的26.23倍回落至10月16日的22.84倍,下降15%。纳斯达克指数市盈率(TTM)从9月28日的48.36倍回落至10月16日的45.05倍,下降7%。

  多家机构预期,美债收益率连结高位是大要率事务,美股估值料将走低。因而,美股也将从估值和盈利双轮驱动转向以盈利为主的单轮驱动。

  美股估值料将走低

  近期作为无风险收益率的10年期美债收益率持续走高,此中10月8日升至3.23%,创2011年5月以来新高,10月16日,10年期美债收益率涨0.7个基点,报3.167%。而陪伴美联储加息程序加速,10年期美债收益率或将进一步走高。美联储9月利率决议声明已删除货泉政策立场连结宽松措辞,市场预期10月18日美联储即将发布的会议纪要很难呈现暗示放慢现行加息节拍的表述。芝加哥贸易买卖所17日数据显示,美联储本年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为77.3%。

  中金公司的汗青数据也显示,标普500指数12个月动态市盈率曾经回落至15.9倍,与1990年以来的汗青均值(15.8倍)几乎持平。该机构指出,若是美债收益率进一步抬升,估值或将继续下行。

  摩根士丹利首席股票策略阐发师Michael Wilson暗示,假设无风险利率,即10年期美债收益率仍连结在3%以上高位,目前的估值程度已是市场预期的上限。Wilson阐发称,因为美联储及欧央行都在收紧货泉政策,导致美债收益率飙升,也使得流动性进一步收缩,最终培养了16倍成为估值顶。跟着美联储、欧洲央行的收缩程序加速,在本年岁尾之前,全球流动性问题还将进一步恶化。