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为什么油价已经见顶?
作者:民众期货 来源:民众期货 日期:2018-11-01

  再次,“穿水”螺纹钢的强度具有时效性,强度很是容易失效。

  国际油市在本年8月9月份的时候呈现供应发急(伊朗、委内瑞拉等),导致油价飙升,而此刻市场重归理智,油价曾经起头走跌,而且将来几个月将会继续走跌。特朗普在本年5月份时颁布发表对伊朗重启制裁,这是导致国际油市供应发急的次要缘由,不外,这种发急较着过度了,此刻曾经回归一般了。从8月15日至10月1日,布伦特18年12月和19年12月原油期货的价钱价差扩大了3.01美元(从1.72美元至4.73美元),同时,布伦特原油期货的价钱上涨了15.53美元(从70.76美元至86.29美元)。 不外,自10月1日之后,布油12月价差从4.73美元缩窄至1.52美元,目前曾经低于8月中旬的1.72程度;同时,布油价钱从86.29美元跌至76.17美元,但仍高于8月中旬的70.76美元。 目前来看,油价继续回落尚未竣事,竣事的时间点取决于市场需要多久才能从伊朗供应发急中完全清醒过来。颠末了六周的油价回落,市场必需顺应目前石油市场供应充沛的现实。 明显,市场的担心不只限于伊朗,还有委内瑞拉、利比亚、尼日利亚的产量下降或不确定性,别的还要考虑美国德州二叠纪盆地的页岩油对油价的主要束缚性要素。 伊朗的供应缺口属于特朗普报酬制造的问题,而对于委内瑞拉、利比亚、尼日利亚的产量不确定性,市场具有过度担心。 现实上,本年至今,国际原油产量添加了2.91百万桶/日,此中大部门的增量来自美国,其次是来自OPEC和美国以外的产油国,OPEC增量为几乎0。同时,2018年5月至今,国际原油产量增量次要来自OPEC和美国以外的其他国度。这些数据曾经包含委内瑞拉、利比亚、尼日利亚的产量减失。
OECD组织和美国贸易库具有9月份双双添加,且OECD组织较美国的相对库存(OECD组织减去美国库存)上升了30百万桶/日,并曾经接近5年平均程度。下面的散点图显示了布伦特油价和OECD-美国相对库存二者之间的关系,二者呈现一种线性关系:布伦特油价和OECD-美国相对库存呈反相关,OECD-美国相对库存越小(可为负值),则布伦特油价高,反之OECD-美国相对库存越大(可为正值),则布伦特油价低。 从上图的散点图回归阐发中可发觉,跟着OECD较美国的相对库存添加,油价该当走低,布伦特原油月平均价钱为78.89,曾经被高估4美元,而近月的价钱为76.71,同样也被高估。数据进一步显示,OECD较美国的相对库存曾经达到最低程度,将来可能继续扩大,这一着油价会继续走跌。沙特能源部长Khalid al Falih 9月份时称,我们认为2019年将呈现供应过剩,我们可能会被迫回到减产时代。 石油供应的增加起头于2018年第一季度,而油价往往要滞后几个月才会反映出来(走跌),这意味着从2016年起头上行的油价将面对见顶的风险,进入2019年后油价可能会继续走跌。 上一次呈现雷同的持久性变化是在2014岁首年月时,2014年以前国际油市是减产形态,而从2014年第一季度起头,石油起头减产,直到2016年1季度竣事(其时OPEC及俄罗斯决定限产)。然而,油价则是在2014年第三季度才起头呈现急剧走跌,比第一季度减产滞后了两个季度。 IEA最新的石油市场演讲(Oil Market Report)显示,2018年三季度石油供应同比增加了2.35百万桶/日。本年以来,供应添加了2百万桶/日。连系汗青经验表白,油价在将来几个月更有可能走跌,而不是走升。