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用力过猛太“累” PTA要歇歇了?“透支”了要还
作者:民众期货 来源:民众期货 日期:2018-10-25

  今日沪铝主连1810合约开于15000元/吨,开盘价钱略有游移便回头向下,一路下跌至14920元/吨,受5日线承托感化影响,沪铝顺沿日均线爬高14985元/吨。随后多头决心不足,减仓离场,沪铝受挫再次下跌,触及日内低价14890元/吨。午后,受美元指数走跌提振,沪铝起头低位返升,爬高14970元/吨后于尾盘处拾掇价钱。今日收阴,成交量减98300手至21.5万手,持仓量减3642手至25.4万手,收报14950元/吨,跌15元/吨,跌幅0.1%。沪铝指数持仓量增28518手至767694手,持仓量后移,远月合约1811及1812增仓约2万5千余手。今日有色全体绿肥红瘦,沪铝与昨日比拟根基维稳,晚间继续关心美元指数及外盘指引。( 徐曼)

  国庆节期间江浙织机开机率有所回升,但从现实调查的成果来看,短期的需求好转不具备持续性,坯布新订单价钱迟迟不克不及谈拢,涤丝被迫降价。虽然下流需求季候性回升,但PTA前期大涨曾经透支需求预期,四时度下流开工或较早入冬。现货持续走弱,导致PTA加工费仅剩600元/吨,继续压缩空间无限。但在远期PX投产预期下,PX端具有估值回调空间,因而PTA继续走弱的可能性增大。 国际货泉基金组织下调将来全球经济增加预期,并警告称商业摩擦将对全球经济增加发生负面影响。从远期曲线上来看,WTI原油逐渐由深度BACKWARDATION布局改变为平水布局,显示市场对油价的看涨情感逐渐消失。 从供应端来看,伊朗问题仍然是一个较大的不确定要素。受美国方面制裁影响,伊朗地域的原油出口量曾经由200万—250万桶/天降至160万桶/天。若是按照美国制裁的要求,在11月4日之前,伊朗原油出口降至0,那么全球原油供应将呈现较大的缺口。供应端不确定性增大,需求端预期走差,Brent原油期货价钱将在75—85美元/吨区间偏弱运转。 前期聚酯工场泊车检修,安装开工下滑,PTA进入累库阶段,现货从接近9000元/吨的高位回落。在此期间,PX价钱较为坚挺,持久盘桓在1300—1400美元/吨,PTA加工费从2200元/吨一路压缩至600元/吨不到,继续下挫的空间无限。 目前亚洲PX产能为4746万吨,上周五开工率为81.1%。按照当前的产物价钱计较,成本最高的是MX制PX,接近1079美元/吨,成本最低的仍是一体化安装,成本907美元/吨。 2019年,国内PX打算投产安装有恒逸石化150万吨、浙江石化400万吨、恒力石化450万吨,这些新减产能合计接近1000万吨。亚洲PX产能增速将达到20%,而需求端并没有新减产能,这必然会对成本较高的非一体化安装的PX企业发生较大冲击。 我们预期,在PX如期投产后,假定不考虑短期冲击要素以及原油变更的话,PX平衡价钱该当在900—1100美元/吨之间。当前PX价钱在1300美元/吨摆布,下行空间接近200美元/吨,折合人民币1400元/吨。 按照0.66吨PX出产1吨PTA计较,PTA的成本端仍然有900元/吨摆布的下降空间。假定PTA将来供需与当前的程度接近,远期PTA现货参考价位在6200元/吨摆布。 9月作为验证旺季需求兑现的时间节点,需求并没有好的表示,大量聚酯安装由于成本昂扬,接单坚苦转而泊车减产,以至卖掉原料。国庆节前后,虽然利润恢复,开工率上行,但聚酯产物的产销仍然表示低迷。国庆节期间江浙织机开机率有所回升,但从现实调查的成果来看,短期的需求好转不具备持续性。坯布新订单价钱迟迟不克不及谈拢,涤丝被迫降价。 目前下流遍及面对的问题是新订单接单并不顺畅。瞻望后市,我们估计,因为前期需求透支,这种短期反弹难以持续。综上所述,我们认为,在伊朗问题尚不开阔爽朗的环境下,原油端仍然变数较多,因而做空策略需节制好仓位,1905合约建仓区间7000—7200元/吨,方针价位6400—6500元/吨,止损区间7300元/吨。风险点:汇率大幅贬值,原油受伊朗问题影响暴涨。