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对冲基金趋利避害策略发酵 原油期货净多头遭遇
作者:民众期货 来源:民众期货 日期:2018-10-25

  截至北京时间10月24日21时,布伦特原油期货主力合约报价触及76.91美元/桶,盘中一度触及8月底以来最低点75.11美元/桶;隔夜布伦特原油期货随美股猛烈动荡下跌逾4%,创下3月以来最大单日跌幅。 好久没见到原油期货市场出现如斯强烈的抛售潮,即便隔夜美股反弹,原油期货仍然在持续抛售压力下不见起色。 10月24日,Emirates NBD银行大宗商品阐发师Edward Bell向21世纪经济报道记者阐发说。 在他看来,触发原油期货遭遇如斯澎湃的抛售潮,一个主要的导火索是暗算记者事务令沙特不得不向美国垂头,适应美国总统特朗普压低油价的要求扩大原油产量。 10月23日,沙特能源部长Khalid al-Falih暗示,疑惑除沙特在将来3个月将单日原油产量添加100万-200万桶的可能性。不外,对冲基金纷纷大举减仓原油期货获利告终,也折射出他们趋利避害的心态。 10月24日,布鲁德曼资产办理公司(Bruderman Asset Management)首席策略师Oliver Pursche婉言,一方面美股持续动荡令越来越多对冲基金试图节制投资组合净值波动率,进而先减持已盈利的原油期货多头头寸抬高业绩表示;另一方面意大利财务预算方案被欧盟否决、沙特暗算记者事务发酵、英国脱欧再现挫折等地缘政治风险事务迭起让他们再度重启避险投资模式,将大量资金从原油期货等高风险资产转向黄金美债等平安性资产。 他坦言,对冲基金资金转移潮从10月中旬起敏捷升温,23日美股一度震动大幅下跌更像是点燃对冲基金原油多头头寸集体溃逃的催化剂。CFTC最新数据显示,截至10月16日当周,以对冲基金为主的资产办理机构较上一周减持45124000桶原油期货净多头头寸,当周减持幅度几乎占领整个净多头头寸的约18%。原油期货净多头头寸大幅回调,同样预示着对冲基金押注美联储12月加息的算盘面对破裂。 Oliver Pursche向21世纪经济报道记者指出。 21世纪经济报道记者多方领会到,10月23日布伦特原油期货之所以没有随美股反弹而回升,反而创下本年3月以来最大单日跌幅,概况缘由是沙特打算添加原油产量填补伊朗受制裁所激发的原油供应缺口,但现实上,10月以来伊朗原油出口量并没有因制裁而削减。 石油数据跟踪平台Tanker Trackers最新调研数据显示,2018年10月前两周伊朗石油日均出口量仍然跨越220万桶,远远高于市场预估值。具体而言,伊朗油轮通过封闭应对器避免被发觉,连结原油出口量。 这形成布伦特原油期货获利回吐盘随10月23日美股大跌纷纷出现。对冲基金FX Analytics合股人David Gilmore阐发说。终究,不少对冲基金此前大举买涨原油期货,次要是看好伊朗受制裁令全球原油供应呈现缺口。 但他认可,对冲基金如斯冒着多头踩踏风险执意获利回吐,还在于他们认识到在当前美股持续动荡的大情况下,原油期货多头正成为越来越多机构投资者节制投资组合净值波动性的牺牲品。 巴克莱策略师 Maneesh Deshpande发布最新演讲称,跟着美股持续动荡,试图节制投资组合波动幅度的基金正打算出售逾1300亿美元美股以削减风险敞口,此交际易所买卖基金也可能会抛售逾400亿美元美股。 为了应对美股持续抛售潮所激发的投资组合净值大幅波动,他们不得不提前抛售已盈利的原油多头头寸筹集资金,一方面填补投资组合净值下滑所形成的包管金缺口,另一方面锁定原油投资利润抬高业绩表示,进而缓解投资组合净值跌幅。 更主要的是,跟着美债收益率趋于上涨导致美元杠杆投资成本添加,越来越多对冲基金被迫压缩高杠杆的原油期货多头头寸以缓解融资成本高涨压力。 David Gilmore透露。这也是10月23日晚原油期货价钱迟迟没有随美股反弹而回升的次要缘由之一。 他坦言,目前整个原油期货市场正变得风声鹤唳——一旦NYMEX原油期货价钱跌破65美元/桶整数关口,可能触发更大规模的手艺性卖盘与多头踩踏风险。究其缘由,此前浩繁对冲基金在大幅加仓NYMEX原油期货多头头寸同时,将止损价钱设定在65美元/桶附近,一旦这个价钱被跌破,对冲基金法式化买卖模子将主动抛售原油期货头寸止损,激发油价更大的跌幅。 截至10月24日21时,NYMEX原油期货主力合约报价67.03美元/盎司,稍稍令他松了口吻。 但整个原油买卖市场不会掉以轻心。在地缘政治风险事务再度迭起、全球经济增加前景被看跌的环境下,越来越多对冲基金会采纳趋利避害买卖策略,尽早结清盈利的原油期货头寸,一旦动作迟缓就可能陷入多头踩踏窘境。 David Gilmore婉言。在Oliver Pursche看来,布伦特原油期货遭遇大举抛售,无形间预示着越来越多对冲基金不再押注美联储12月加息。 此前,不少对冲基金鉴于美国经济强劲增加,通过抬高油价与通胀预期以抬高美联储12月加息几率,从而在利率相关衍生品市场套取丰厚报答。 10月以来美股持续动荡,完全打乱了对冲基金的算盘。他认为。据美银美林最新查询拜访发觉,虽然大都对冲基金买卖员认为美联储12月加息的概率约为75%,但他们指出,若标普500指数跌幅跨越13%,美联储就可能暂停加息以不变金融市场与美国经济增加前景。 10月以来标普500指数回调幅度跨越7%,若试图节制投资组合净值波动性的对冲基金持续抛售原油期货与美股,美股再跌6个百分点并非不成能。 Oliver Pursche向21世纪经济报道记者暗示。况且美国工业巨擘卡特彼勒(Caterpillar)等公司指出,全球经济放缓、美元走高档要素正令企业利润增加前景变得黯淡,也削减了美股的吸引力。 21世纪经济报道记者多方领会到,这让越来越多对冲基金转而押注美联储12月不加息,以至他们与美联储本身评估呈现了新的误差。好比2018年12月到期与2019年12月到期的欧元/美元期货合约最新价差幅度显示,当前对冲基金遍及预期来岁美联储加息次数不跨越两次,但美联储点阵图却显示来岁加息三次。 这背后,是两边对美元加息的偏重点呈现较着不合。大都对冲基金认为全球经济增加放缓、物价上涨和美元信贷成本上涨等要素正令美国经济增加前景受限,当前美股持续动荡恰好是一种无言的警告。而美联储还需要对特朗普万亿美元基建投资打算能否持续抬高美国通胀率进行评估,再考虑能否暂缓加息。 一个不争的现实是,美股持续动荡正令华尔街投资机构买卖策略发生较着变化,若是9月底他们对美国经济强劲增加持乐观立场,现在他们正担忧美股进一步下跌将拖累美国经济增加前景,因而提前进入避险投资模式,对押注全球经济增加的投资组合(包罗原油期货多头头寸)进行大举获利告终。 Edward Bell指出。 高盛发布最新演讲指出,若美股进一步下跌10%,势必拖累美国经济成长,加之美国财务刺激政策对经济增加的鞭策感化持续削弱,来岁美国经济增加率可能调低至2%以内。这也令部门激进的对冲基金敏捷将买卖策略180度大改变,通过押注油价回调以豪赌美联储12月不加息,由于美联储12月加息将进一步抬高美债收益率与美元拆借成本,导致美股持续下跌,这是美国当局不肯看到的经济阑珊信号。 Edward Bell透露。